【安信非银】兴业证券中报点评：降杠杆清风险，投资收益带来业绩弹性

作者：张经纬/蒋中煜特别感谢：仲小磊（实习）
兴业证券2019中报点评降杠杆清风险，投资收益带来业绩弹性


■事件：2019H兴业证券实现营业收入70亿元（YoY+113%），归母净利润13.3亿元（YoY+94%）；半年R0E为4%（2018H：2%）。我们认为公司投资亮点有：（1）股市反弹期间公司业绩弹性较大。2019H公司自营收益24亿元，占收入比为34%，对公司整体业绩弹性的影响大；（2）减值计提充分，风险事件基本被市场消化。2018年公司暴露的风险事件基本被市场充分消化且计提减值较为充分，2019H公司杠杆率降至3.8倍（2018H：4.11倍），主要为了压缩股权质押规模；在风险下降的同时公司利息支出同比下降17%，提高了公司收入水平。

■财富管理：收入随市改善，减值迎改善。（1）经纪：收入随市改善。2019H公司经纪业务收入8.1亿元（Y ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人