【安信非银】申万宏源中报点评：资本补充助推公司“投资+投行”转型

作者：张经纬/蒋中煜
申万宏源2019中报点评
资本补充助推公司“投资+投行”转型



■ 事件：据公司中报，2019H公司实现营业收入105亿元（YoY+73%），归母净利润32亿元（YoY+55%），未年化加权平均ROE为4.2%（YoY+0.74pcts）。


我们认为公司投资亮点有：（1）资本补充助推投资与做市业务快速发展。公司经过多次融资后净资本升至606亿元，公司在自营、期货期权业务等方面取得了明显的业绩增长，本金投资加速发展；（2）信用交易业务调结构清风险，杠杆率有提升空间 。上半年公司对于股权质押业务进行规模压缩和结构优化，杠杆率由4.1倍降至3.7倍，随着资本补充完成和风险调整到位，公司有能力提升杠杆发展相对优势的重资产业务。

■ 资本补充助推投资与做市业务快速发展，信用交易业务清风险。201 ( 点击阅读全文 )

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