长江宏观·赵伟 | 转债强于正股的启示

报告摘要
热点分析：转债攻守兼备、配置价值凸显；近期市场行为显示关注度明显提升近期，转债表现连续强于正股，大量个券的溢价率“主动”抬升。7月上旬以来，转债指数震荡上涨、涨幅超过上证综指。最近的25个交易日中，岩土、林洋、桐昆等个券的估值主动提升天数占比较高，均超过30%；溢利、光华等个券的涨幅较大，光华、安图、曙光、视源等个券相对于正股的超额收益较高。回溯历史，估值主动提升个券占比的底部拐点，多出现在转债市场底部区间。2012年以来，转债估值主动提升个券占比共出现8次底部拐点，多发生在转债市场的底部区间。对应阶段，估值主动抬升个券占比约在10%到30%间波动，相关个券的价格、溢价率和同期市场均值相当，中高评级占比受信用环境影响。当前，转债市场的“攻守兼备”属性较强，配置价值凸显；从机构行为、市场情绪等指标亦可看出，转债市场的关注度逐步提升。截至8月2日，转债市场价、溢价率均值约109 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人