ETF融资融券全梳理

ETF之家 发布于 2018-11-19 09:43:25

 

什么是ETF融资融券

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">银行为信用良好的客户和企业会提供一种增值服务,帮助有需要资金周转客户群体解决燃眉之急,只要有良好的信用记录和稳定的收入来源,便可提供授信资金,例如审批额度100万,你需要使用时随提取,当然需要支付一定的利息费用,大部分银行支持随借随还,不使用不收费。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">而融资融券就是券商为投资者提供的一种授信业务,专业用语是“证券信用交易”或保证金交易。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">和银行授信不同之处是,融资融券需要客户提供质押物(证券或现金),类似银行的抵押贷款,根据你提供的抵押物估值,给投资者提供“融”服务。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">融资融券实际包含两个业务,分为融资交易和融券交易。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">融资就是投资者以现金或证券作为质押,向券商借入资金买证券,并在约定的期限内偿还借款本金和利息;投资者向券商融资买进证券称为“买多”。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">融券是投资者以现金或证券作为质押,向券商借入证券卖出,在约定的期限内,买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用;投资者向券商融券卖出称为“卖空”。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">很多同学对于融资融券业务范围只停留在个股上,实际ETF基金也具有融资融券的功能,截止2018年11月16日,上市ETF一共187只,而带有融资融券的ETF多达45只,占比24.06%。</p>

   

ETF融资融券名单<p style="text-align:center; "></p> <p style="text-align:center; "></p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">ETF融资融券跟个股融资融券模式是一样的,区别在于质押物由个股和现金等变为ETF基金和现金等。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">另外,ETF融资融券的风险相对个股要小,假如上半年融资买入中兴通讯,连续跌停,等待投资者的就是爆仓,ETF基金由于分散了个股风险,所以融资买入的风险也相对较低。</p>

   

参与融资融券如何操作

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">首先A同学得有个A股账户,而且连续20个交易日资产大于50万元,通过券商的业务开通测试,测试合格后券商就可以为A同学提供这项授信业务啦。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">当然,A同学在融资融券交易中需要承担一定的成本。除了正常交易的佣金、手续费、印花税等基本交易成本之外,还需要支付融资利息、融券费用等。</p> <p class="before-image"> </p> <p style="text-align:center; "></p> <p class="after-image"> </p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">圈内打听一番,当前市场的融资融券费用在年化8.35%左右,根据客户的资金情况,有议价空间,你懂的。年化8.35%,A同学傻眼了,利息怎么比银行高那么多。实则不然,这个利息是按天收费的,用一天算一天,空仓时还给券商就是了,实际应该理解为年化利息上限8.35%。</p>

   

ETF融资融券的杠杆性

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">根据规定,融资融券初始保证金比例不得低于50%。保证金除了现金,还可以用标的证券一级交易所认可的其他证券冲抵。在各大券商官网都能查询,例如你的证券能抵押多少比例,需要融资买入的ETF券商能提供多大杠杆等等信息。</p>

 

下图为国信证券官网提供的信息公示<p style="text-align:center; "></p> <p class="after-image"> </p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">需要注意一些问题,过去由于监管不严,融资融券业务投教不足,为很多不达标的投资者开通的大门,而且杠杆比例高达5倍之多,在2015年牛市雪崩之时,许多投资者纷纷爆仓,敝人的同学就此别墅变为小两房。因此,谨慎应用杠杆,时刻保持对市场的敬畏之心才是投资的王道。</p>

   

ETF融资融券的交易策略分析<p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; color: rgb(127, 127, 127); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; margin-bottom: 10px; text-align: left;">大道至简,融资就是加杠杆,融券就是做空。</p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; color: rgb(127, 127, 127); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; margin-bottom: 10px; text-align: left;"> </p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; color: rgb(127, 127, 127); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; margin-bottom: 10px; text-align: left;">

1、最本质的交易</p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">杠杆做多:即看好后市阶段表现时,可以融资买入ETF,有望获得超越指数表现的收益;</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">融券做空:不看好市场的阶段表现,可以融券卖出ETF,有望在指数下跌时获得收益。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">有了解股指期货的同学说:“这些交易方式,股指期货交易也能实现啊,没什么特别的”。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">确实如此,但是你可能忽略了股指期货的基差风险(期货价格和现货价格不一致导致的价格差)和展期风险;同时ETF融资融券不需要每日无负债结算,减轻心理负担同样非常重要,资金管理相对容易,更适合普通投资者。</p> <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;"> </p>

2、ETF融资融券T+0交易策略分析

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">策略分享:在日内高点融券卖出ETF,在低点买回ETF锁定指数下跌的收益(或反向操作)。对于日内短线交易的投资者,无论在市场上涨和下跌时都可以全天候捕捉市场机会。</p>

 

策略延伸

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">趋势策略:有风险偏好的同学利用ETF融资融的杠杆,放大资金,博取更高收益;同时增加融券做空策略,把握下跌趋势行情。例如:A同学看多后市,讲本金10万元,再融资10万,买入ETF基金,获得增加1倍杠杆的效应(做空同理,融券卖出)。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">套期保值:持有一篮子股票多头的A同学,可以通过融券卖空ETF对冲所持股票的市场波动,当然得匹配高度相关的标的,尽量减少敞口风险。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">期现套利:机构常用的策略,当股指期货价格低于套利空间下界时,通过“买入股指期货合约,同时融券卖空ETF组合”完成反向套利头寸的建立。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">日内多空策略:看涨,买入ETF,并以现金、证券资产作为抵押,借入ETF卖出,次日将ETF直接还券。看跌:日内以现金、证券资产作为抵押,向券商借入ETF卖出,待当日指数下降后当日买券还券,从而实现日内做空。只要行情符合,日内不限次数来回操作。</p>

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">省钱波段策略: 融资融券资金当日借当日归还券商是不收取利息的,前提是持有一部分底仓。看涨,低位融资买入ETF,日内高位卖出底仓ETF,收盘前归还资金,完美利用规则。同样,可利用此方法融券做空。</p>

 

总结

 <p style="line-height: 1.75em; white-space: normal; text-align: justify;color:#7F7F7F; font-family:微软雅黑; font-size:14px;margin-bottom:10px;">融资从资金管理方面做到了放大杠杆的效应,融券从交易制度考虑增加了双向交易的灵活性,利用融资融券让专业的投资者有更大的发挥空间,相对于普通投资者,应当充分评估自己的风险承受力和交易策略的成熟度,否则,成为韭菜的概率大大增加。</p>

 

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