李蓓：宏观对冲的投资框架

——2018年对话观点整理
1、宏观对冲的投资理念
几种投资理念的对比：（1）选股型，关注微观（盈利模式、管理层等，核心是好公司），类似儒家，讲究修身齐家，其他的由天命决定。放弃宏观判断，赌国运。（2）量化投资，市场有效，价格反映了所有信息。（3）宏观对冲，关注周期，没有均衡价格，关注偏离，把握无效性。如周易，阴阳轮到。
2、周期的推动力
核心是周期共振，周期拐点，找到波动最大的点。（1）库存周期，3年左右，金融化程度与信息发达导致周期变短，关注主动加库存与被动去库存。（2）产能周期，10年左右，关注产能利用率。（3）债务周期、技术周期等更长周期对宏观对冲的影响不大。
3、3个因子：（1）利率，但往往是刚下降的时候股票有一波大的下跌；（2）盈利；（3）风险偏好。关注三个因子的合力，及其拐点，关注变化的方向及变化的强度。
4、赚什么钱：（1）贝塔， ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人