西部证券:价值的时间与成长的空间

内容来源：西部证券
景气赛道仍然需要等待消化“拥堵后遗症”。从交易层面看，当所有资金在短时间内都积聚于少数几个行业时，往往意味着市场投资价值被充分挖掘，短期内交易趋同性达到高点。在这样的环境下，一旦由于外部冲击或季节性因素导致成交量出现回落，往往意味着短期市场急剧修正预期的风险上升。从去年8月初和11月末的情况来看，市场在交易拥挤度达到高点后都出现了快速回落，随后热门板块进入到季度级别的休整期，相对指数的整体调整幅度达到7.75%和8.95%。
价值板块估值切换行情大概率出现在三季报公布后。从本质上来讲，市场对估值切换进行交易的是业绩切换到次年而腾挪出的估值提升空间，其交易逻辑需要同时满足盈利的稳定性和可预测性两个条件。而从当前市场环境来看，整体经济复苏偏弱，叠加疫情散点式反复，对于中期经济预期仍然造成一定扰动，后续价值股的切换仍然需要保持耐心。
从中报来看，全A ( 点击阅读全文 )

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