从历史宽信用路径看此次稳增长

近期市场的稳增长预期逐渐上行
当前市场对于一季度的“稳增长”有一定预期。自2022年开年以来，股市涨幅居前的大多为与“稳增长”政策相关的行业，包括建筑、地产相关、交运、钢铁、银行等，而在2021年表现较好的新能源、电子等成长行业则表现较为萎靡。同时，10年期国债收益率在2021年12月30日触及2.76这一阶段性低点后也开始拐头上行。从近期股市和债市的走势而言，短期市场对“稳增长”的预期有所上升。

当前稳增长的预期或金融指标的表现符合“宽货币-宽信用-稳增长”的逻辑。从金融指标角度而言，在稳增长周期中，人民币一般贷款加权利率最先见顶，随后社融增速见底，最后经济见底。

2）社融、基建及地产投资增速的见底时间并未有稳定的先后顺序。社融增速与地产+基建开发投资增速的走势总体相似。社融增速的见底时间皆早于房地产开发投资见底的时间，但是与基建开发投资的见底顺 ( 点击阅读全文 )

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