决胜跨年：打好防守反击战

文章分子端：四季度经济增长面临“破4”风险，往后看2022年一二季度市场对经济增长的运行区间仍有一定分歧，但对经济动能的持续回落已成共识。映射至上市公司盈利端，预计四季度至2022年二季度A股盈利增速仍将持续探底。但当前市场对分子端的下行已逐步预期，业绩空窗期盈利的负向拖累有限。2）分母端宽松预期：央行15日1万亿MLF熨平资金面，年内降准的概率进一步降低。但行至年底跨年资金面压力叠加经济下行压力加大，更宽的货币空间有待在年初开启，宽松预期将再次升温。3）分母端风险评价：7月以来政策风险与地产问题带来的高不确定性多次加剧市场波动，成为市场上行的核心掣肘。近期地产预期加速缓解，叠加12月中央经济工作会议的召开，不确定性将进一步降低驱动风险评价下行。当前9月中旬以来上游周期对市场的持续拖累亦趋于缓和，宽松预期的强化与风险评价边际下行将驱动跨年行情徐徐展开。
2、金融反弹：跨年行情 ( 点击阅读全文 )

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