兴业证券：双碳改变供需曲线，商品周期仍在途（上）

（报告出品方/作者：兴业证券，邱祖学）
1、2021 年初至今回顾：双碳政策+新能源是大宗商品价格的重要因子
1.1、需求恢复，双碳政策导致供给受约束，基本金属表现亮眼
2021 年以来，基本金属价格表现强势，供应端受限对金属价格影响明显。上 半年在海外需求恢复带动下，基本金属震荡上行，进入下半年随着能耗双控、 限电限产政策推进，供应端受影响较大的金属价格持续创新高，整体来看年 初至今，工业金属整体表现亮眼。
分品种来看，工业金属中锡、铝、铜价格表现相对较好，铅价格相对较弱。 年初至今（截止 2021 年 10 月 20 日），LME 基本金属价格呈现上涨态势，其 中表现相对较好的基本金属为锡，价格涨幅约为 84.94%，涨幅明显高于其他 基本金属品种；除此之外，铝、锌、铜价格同样录得较高涨幅，年初至今累 计涨幅分别为 55.22%、29.15%、28.32 ( 点击阅读全文 )

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