风电行业研究报告：淡化周期，迈向成长

（报告出品方/作者：兴业证券，蔡屹，朱玥，金欣欣）1、风电行业复盘：以往行业周而复始，如今周期属性弱化
1.1、
产业链分拆：三大环节构成风电全产业链
风电产业链包含零部件制造、整机制造及配套、风电运营三大环节。
具体而言，零部件制造环节包含1）叶片、2）轮毂等铸件、3）轴承、4）齿轮箱、5）主轴等锻件、6）变流器、7）法兰等主要环节，该环节主要为风机整机制造各类零部件；
整机制造及配套环节包含1）整机制造、2）风机塔筒、3）电缆等主要环节，该环节主要为风机装机环节所需装备，塔筒、电缆配套整机进行安装；
风电运营环节则指风电运营商，也即新能源发电业主。

2020年产业链毛利率对比：下游风电项目运营 > 上游零部件制造 > 中游整机制造及配套。
在2020年风电行业“抢装潮”的背景下，毛利率方面，
1）整机制造 ( 点击阅读全文 )

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