航发动力—估值（四）

昨晚，仔细查阅了航发动力及其各子公司的业绩构成、2020年度和一季度的各项营业额增减，以及能够推测远期预期的指标，查完后整理一下：信息和数据—3.7÷3=13.93亿，机构做净利润还原后，2020增速37%，因为看关联交易2021景气度明显高于2020，而且2021不会再有计提，再参考关联交易金额预计增速58%（净利润肯定没这么高），这两个数值，我们依然取2020的37%计算，13.93*1.37=19亿，即使再低一些，我们无脑取20%利润增速，也是16.72。
所以我认为2021净利润应该在16～19亿，那机构均值14.53亿为什么这么低呢？两个原因：一是被“公司2021利润目标12亿”吓到了，原来估的太高这次又调的太低。二是上次文章写过：主机厂发展的第一阶段：新型号出来，排产增长毛利下降。机构认为公司处于第一阶段的时间周期会比较长。
那好吧，咱就取个低的，按照券商均 ( 点击阅读全文 )

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