正股PB因子在可转债策略中的应用

因为过去历史数据库的PB数据回算偏差（主要是当时用了最新的股本去回算历史的PB），这次又全部重新算了一次，再三核对确保历史数据复原。其他回测条件如下：分别用税后YTM和转股折价价率排序并相加后排序，取前10名，每个月轮动一次，在排序前使得正股的PB必须满足上下限，大于上限和小于下限的剔除。

考虑到2015年前可转债数量稀少不具有普遍性，我们从2016年开始回测，截止到2020年11月5日，沪深300指数的年化是6.55%，而可转债平均是4.00%，略小于沪深300.

我们过去用的2/0策略，即正股PB小于2大于0，年化是13.13%，2016、2017、2018这三年可转债平均下跌的年份均能保证不发生亏损，2019年37.82%也跑赢了沪深300指数和可转债平均，美中不足的是2020年的13.76%跑输了可转债平均的16.31%。 ( 点击阅读全文 )

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