金融数据回落，货币宽松结束了吗？没有！

作者：恒大研究院 任泽平 石玲玲 王孟嫫整体趋势来看，货币政策从逆周期调节到跨周期调节，强调精准导向，保持结构性宽松。2）总量层面，7月存量社融增速12.9%，环比微升0.1个百分点，宽信用力度边际收敛。3）结构层面，人民币贷款、表外票据构成社融主要支撑。居民和企业中长期贷款延续多增，企业投资意愿和居民购房需求继续回暖。4）M2增速环比回落0.4个百分点，宽信用边际收敛、财政存款环比大幅多增构成拖累。M1增速环比提升0.4个百分点，实体经济活跃度进一步上升。股市火爆，引发存款搬家。5）流动性层面，7月资金投放量缩价平，市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行。6）实体融资成本层面，7月末存量社融平均成本较2019年末已降低约60BP。目前短融、公司债发行利率仍低于去年年末，但中票发行利率已高于去年年末水平。7）下半年CPI回落+PPI回升的组合处于政策 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人