【华泰金工林晓明团队】以史为鉴：高波动下的资产选择——华泰金工林晓明团队每周观点20200307

摘要
摘要高波动期间债券、黄金有对冲效果，高波动并不总是导致市场下跌
利用 VIX 指数对市场波动水平进行划分，将标准普尔 500 波动率指数高于其 60 日滑动平均值 10 个点位时定为高波动期（危机期）开始日，当 VIX指数低于 60 日平均值时认为高波动期结束。对历史上 20 次高波动期进行统计发现，债券与黄金在危机期间有对冲效果。在 20 次高波动期中，有12 次标普 500 区间涨跌幅为正，也就是说 20 次高波动时期中有 12 次是“假危机”，市场最终并没有出现真正的下跌。更需要引起重视的是持续时间较长，且标普 500 最大回撤超过 10%的情况，历史上 7 次这样的情形中有 6 次都出现了相对大幅度的下跌。
全球高波动期间，中国股票走出独立行情的次数较少，债券表现更好以十年期国债收益率换算的债券收益在 2002 年之后的 14 次高波动中 ( 点击阅读全文 )

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