【华泰金工林晓明团队】2020年中国市场量化资产配置年度观点——周期归来、机会重生，顾短也兼长20200121

摘要
2020年中国实体经济周期上行，风险资产或有较高配置价值基于金融经济系统的整体性视角，分析市场周期状态，根据大宗（同时作为实体经济基本面的代表）、PPI、CPI、利率、股票等五大类指标周期位置，研判2020年国内大类资产投资机会与风险。2020年实体经济周期上行奠定中国市场主基调，利多大宗和股票等风险资产。风险资产内部，因实体中长周期上行，根据历史规律常常致估值周期下行，利空高估值股票，盈利复苏带动周期板块ROE上行，周期板块或有较大投资机会。此外，根据中国经济周期、流动性周期规律，上下半年还分别推荐大金融与消费板块。
周期上行趋势确立，利率、CPI、PPI或将同步上行，债券投资机会减弱通过对周期状态进行分析和推演，我们预判2020年基钦周期上行趋势逐步确立，企业盈利有望回升；中周期处于顶部，长周期上行，基本面具备一定支撑，利率大概率进入上行通道。根据DDM模 ( 点击阅读全文 )

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