【华泰金工林晓明团队】二十年一轮回的黄金投资大周期——黄金的三周期定价逻辑与组合配置、投资机会分析20190826

摘要黄金历次大涨的经济背景类似，诱因多为重大风险事件爆发黄金历史上经历过三次幅度超过300%的大涨和两次幅度超过50%的小规模上涨，诱因多为国际性危机事件或重大风险事件的爆发。历次金价上涨的经济背景都较为近似，多伴随着美国GDP增速下滑、美国利率下降、美元指数下跌和CPI同比上涨。当前全球经济环境与此前各次黄金上涨前期的大环境较为相似，预计未来一到两年黄金将会出现较大涨幅。另外，黄金价格历史走势与美元、利率和商品指标相关性较高，与黄金的货币属性、金融属性和商品属性相对应。
黄金供给较稳定，需求体现其三种属性：商品属性、金融属性与货币属性黄金供给主要价格数据的开始时间较早，我们使用伦敦金的价格序列来回顾黄金价格的历史走势并进行后续的数据分析，下文中若无特别说明，所提及的黄金价格均为伦敦金的价格。
上世纪50-60年代，美国接连发动了朝鲜战争和越南战争，导致国内财政赤字不断扩大，国 ( 点击阅读全文 )

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