【华泰金工林晓明团队】短周期上行，周期行业投资机会渐显——华泰金工量化资产配置11月月报

摘要有色金属等周期性行业处于估值低位，盈利拐点未来可期，投资机会渐显观察周期上中下游和大金融板块的13个申万一级行业，我们发现即便同属一个板块，行业指数走势之间也会存在较大差异。我们从行业股息率入手，将其拆解为分红率/市盈率，分子端可一定程度上衡量周期性行业的盈利情况，分母端可观测行业估值的变化。当前绝大多数周期性行业都处于估值低位，且市净率自今年3月份以来持续下行。华泰三周期滤波发现，周期性行业ROE与三周期走势吻合度高，2020年三周期均为触底反弹的形态，因此判断有色金属等周期性行业的盈利或见底回升，投资机会渐显。
11月全球股市走势分化，中国十年期国债利率下行，商品表现不佳近一月（2019/10/27-2019/11/27）全球主要股市走势出现分化，纳斯达克等美股指数屡创新高，法国CAC40、德国DAX等指数涨幅靠前，A股主要股指悉数下跌，中证1000跌幅达2.91%；近一月 ( 点击阅读全文 )

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