近期转债市场的运行轨迹与演绎路径

国君固收 | 报告导读：
转债市场的强势表现及背后原因。近期转债市场走出趋势性上涨行情，中证转债指数已经创下近四年新高。市场的强势主要体现在两个方面：1）伴随着行情的推进，转债市场绝对价格中枢稳步上行；2）新券上市首日定价较高，彰显出当前市场情绪火热。市场强势表现背后的原因主要在于流动性宽裕和权益市场的走强。不过，近段时间转债的表现优于权益，一方面体现在回撤更小，另一方面则在于转债市场估值的提升。具体原因来看，主要表现在三个方面：1）大类资产角度看，2020年投资转债是固收类投资者增强收益的最重要手段之一；2）新增资金加速入场，助推行情不断走强；3）强赎陆续触发，资金有重新再配置需求。
市场演绎路径复盘及展望。近期转债市场的强势表现会让投资者联想到2019年初的行情，两段行情的相同点在于大环境下流动性相对宽裕，不同点在于2019年初转债市场估值处于低位，当前转债市场估值处于中高 ( 点击阅读全文 )

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