吐血整理：十大券商2020年A股市场展望及投资策略

2020年五大券商A股市场展望主题


中金公司：以“新”携“老”
市场整体估值不高，结构化分化，流动性可能先先紧后松。
沪深300指数前向市场率估值修复至10倍左右，低于历史均值的0.5倍标准差，但成长价值、“新”与“老”估值分化显著。
市场利率可能因为物价等因素而上行，物价压力缓解后才可能对估值形成支持。
考虑“增速下行、新老分化”的宏观特征、物价与政策可能节奏，我们预计市场从当前至 2020 年可能先后经历消化高物价与迎来政策发力的由弱到强的阶段， 把握节奏及结构较为重要：

1） “新老分化、新胜老”的趋势可能并未受外围环境变化的影响。尽管中国遭遇贸易摩擦挑战累计近两年，越来越多的迹象表明中国消费升级与产业升级的趋势未变，以大消费与服务为代表“新经济”跑赢与投资相关的“老经济”的框架并未动摇，在 2020 年仍可能继续深 ( 点击阅读全文 )

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