“滞涨”已至？股、债会持续承压吗？

文丨明明债券研究团队
报告要点当前我国正处于经济增速温和走弱、物价指数缓慢上升的“轻滞胀”阶段，往后看，“轻滞胀”仍是阶段性的，随着猪周期影响的消散和通胀压力的回落，货币政策空间也将打开。短期来看，基数效应下四季度经济有望走稳，“胀”的压力对货币政策也有一定制约，四季度债市或将维持震荡格局，但长期来看，经济温和走弱的格局不变，随着明年“胀”的消退，债市有望“减负前行”。重温美国“滞胀”：石油危机下的股债双杀。美国的滞胀总体呈“胀”先于“滞”的特征，而石油危机下的输入型通胀则使滞胀进一步升温，滞胀期间股市债市均有一定的调整压力。史观我国历史上的三轮“滞胀”。1993年-1994年，供需失衡与价格闯关推升物价，而税改、工资改革等政策也抬升了企业生产经营成本，成本推动下，通胀呈螺旋上行趋势。2007年9月-2008年3月，外部冲击下输入性通胀愈演愈烈，全球经济放缓带动我国经济快速下 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人