【申万宏源策略首席信息速评20190928】要脚踏实地，也要抬头看路

一、当前市场处于主要矛盾从分母回归分子的过渡期，9月的轮动扩散的市场特征演绎充分，无法持续到10月。认清短期赚钱效应收缩，市场调整尚不充分的格局，在消费和科技方向上“收缩战线”就是当前的“脚踏实地”。 我们对短期市场的判断不变：8-9月驱动市场上涨的分母逻辑已钝化，市场的主要矛盾正在由分母回归分子。前期轮动扩散的市场特征演绎充分，物极必反，短期赚钱效应收缩，市场调整的波段尚未结束。具体而言：(1) 9月是业绩空窗期和献礼预期发酵的窗口期，10月则是三季报验证期和开始观察政策效果的窗口期，主要矛盾自然切换，业绩分化预期驱动总体赚钱效应由扩散转向收缩。(2) 10-11月是全球主要国家宽货币预期的空窗期，进一步降息的预期集中在12月之后，短期分母逻辑边际弱化。(3) 海外环境继续兑现扰动，下行风险仍高于上行风险。(4) 量化指标一致指示调整尚未结束：MA60强势股占比仍处于回调中段，MACD强 ( 点击阅读全文 )

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