【克而瑞证券*房地产】中资地产债6月月报*中资房企净融资年内新低，境外融资高增速

核心观点
克而瑞中国地产债券领先指数保持上升趋势。截至2019年6月27日，克而瑞中国地产债券领先指数较1个月前、3个月前和5个月前分别增长1.2%，2.1%和6.9%。

基础利率下行、利差扩大，风险配置偏稳健。（1）6月国开债到期收益率均下行。1Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别较6月末下行14.4BP、12.2BP、9.0BP至2.7252%、3.5269%、3.6104%。（2）6月国开债期限利差上行。10年期国开债到期收益率与1年国开债到期收益率利差较5月末上行5.5BP，扩大至88.5BP。（3）6月地产债信用利差扩大。AA级地产债与AAA级地产债信用利差较5月末上行14.3BP，达208.3BP。

6月中资房企净融资额年内最低，继2019Q3偿债高峰后2020年3月和7月再迎峰值。（1）6月中资房企净融资额下降至-152.1亿人民 ( 点击阅读全文 )

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