宋雪涛：8月大类资产配置策略

股票建议适度做多，仓位60%，全月节奏前低后高。10年国债收益率可能以3.0为中枢做平台延伸，突破平台向下可能需要货币宽松和避险情绪的催化，配置建议中性，仓位20%，结构仍以利率债和高等级信用债为主。黑色商品是否已进入熊市尚不能定论，如果风险资产反弹，螺纹钢和铁矿石可能会有阶段性反弹。8月经济经济仍在中长期的下行趋势中，但整体下行速率已经明显放缓，进入探底阶段，没有断崖式下跌的风险。7月经济数据好坏参半：社融信贷数据不及预期可能产生政策是否再加码的担忧；工业增加值和消费增速在6月脉冲式反弹后回落幅度较大；固投增速最近3个月稳定在5.6-5.8；进出口增速好于预期，但出口的中期风险尚未释放；CPI已至阶段性高点，PPI未来1个季度处于通缩状态，但接近阶段性底部。8月政策7月底政治局会议的底线思维明确，短期稳增长、稳就业等政策目标优先度较高，叠加中美关系反复，预计后续逆周期总量政策将适度加码。 ( 点击阅读全文 )

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