LPR：1年4.25%5年4.85%蛋糕不好切—— 20190820交易笔记

用资金，管风险，抗人性黄金继续多；股市看反弹；债市震荡偏多，至少不空；人民币震荡；

【交易笔记20190820】每日观察：LPR首次公布报价，1年期品种报4.25%，5年期以上品种报4.85%。这个价格高于市场此前的预期，1年期品种MLF3.3%，浮动95BP。但较此前的LPR4.31%略有下降。预期落空，股市和债市同时回调。但幅度有限。笔者认为这一次的LPR报价本身是合理的，原因有俩：首先LPR改革本身是压低银行利差，分银行的蛋糕，从银行自身的角度讲大家是有维持原有息差的诉求，也就是说在政策允许的范围内尽量维持自身的利润率。其次，报价的参考标准是1年期MLF3.3%。在前一次的MLF投放中，央行并未主动降低利率以跟随全球降息周期节奏。参考报价未变的情况下，商业银行并不存在大幅调低报价的可能。未来能否实质性降低LPR利率，还要看最近一次，8月24日MLF到期1490亿 ( 点击阅读全文 )

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