降低融资成本的关键在银行负债――对央行完善 LPR 形成机制的评论

摘要
8 月 17 日，中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形 成机制，目的有两个:一是提高利率传导效率，进一步推进中国利率 市场化进程;二是降低实体经济融资成本，解决中小企业“融资难、 融资贵”问题。
中国利率市场的双轨制特征，具有很明显的弊端:一是存贷款市场不 能灵敏反映资金的供求关系，存贷款利率的调整往往滞后于经济形势 的变化;二是不利于货币政策的传导机制的形成，使得央行由数量型 调控向价格型调控的转型难以实现。
理想的价格型调控，应是央行制定货币政策利率，第一步传导到银行 间货币市场利率，第二步再传导到存款市场利率，第三步再传导到贷 款市场利率。问题出在第二步，由于银行存款和同业负债的严重不同 质，两者之间并不能实现“无套利的价格均衡”，即大中小型银行在 存款规模和同业负债上存在明显的负债资金分层现象，由此导致银行 存款利率和同业负债 ( 点击阅读全文 )

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