如何看待中国非金融企业杠杆率？

文丨明明债券研究团队
报告要点2019年5月28日，中国社科院发布最新的中国杠杆率报告显示，我国非金融企业部门杠杆率延续上升势头，在绝对水平上高于金融危机时期的美国和泡沫破裂期的日本。那么中国的非金融企业杠杆率为什么在全球偏高？总体而言，我们认为目前中国企业部门杠杆率水平后续可能还会上升，但不需为“破坏性”去杠杆和高杠杆引发金融风险两种情况担忧。
中国企业杠杆率的国际比较。美国目前仍然处于杠杆去化期。04至08年期间，美国债券牛市为企业融资创造了良好的环境，美国非金融企业处于不断加杠杆的过程。08年金融危机爆发后，为降低企业杠杆，美国让企业直接破产。为缓解由于急速去杠杆带来的经济下滑压力，美国加大财政支出进行杠杆转移。随着美国经济复苏，非金融企业部门开启新一轮加杠杆周期。日本企业去杠杆历程仍未结束。上世纪80年代，日本迎来了战后第二次经济大发展，非金融企业杠杆率迅速破百 ( 点击阅读全文 )

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