选ETF除了低费率还得注意什么

截至2019年9月30日，由39家基金公司管理着192只股票类ETF产品，合计规模4869.19亿元，ETF成为近年来发展最快的指数型产品。

当然，哪里有肉吃哪里就有竞争，ETF产品市场份额也成为各大公募基金争夺之地。

自年初以来，平安、易方达等基金公司打起价格战，有近10只ETF产品选择主动降费方式来抢占先机。

当前市场上共有12只20BP费率ETF（管理费0.15%+托管费0.05%），由7只宽基ETF、4只主题ETF、2只MSCI主题ETF组成，详细名单参考下图（筛选工具《ETF组合宝》）：

没有对比就没有伤害，20BP费率实际上相当于是打折打到骨折，来看看基金产品的行业收费情况。

我们统计了最近十年基金数据，发现ETF费率不仅显著低于股票类主动型基金，也低于普通场外指数基金。

为反映出单位基金管理费率数据，因此在产品数据样本中选择基金规模加权管理费率进行对比，ETF产品平均管理费率为0.48%，显著低于其他基金产品，统计结果请看下图：

再回头看20BP费率的12只ETF基金，相当于平均收费标准0.48%再打4.2折，那绝对是跳楼价了，业界良心产品。

降费趋势分析

1、头部ETF产品降费，势必带来行业降费。

今年以来主动降费的公司包括易方达基金、华夏基金、嘉实基金等一线公司，行业现状是ETF管理规模排名前十的基金公司占领85%市场份额，头部公司降费将进一步挤压中小基金公司市场。

小公司实属无奈，降费是提高产品竞争力的直接有效方法。

2、同质化竞争，费率低者胜

ETF为典型的被动型指数基金产品，管理人在运作过程中操作透明，无需过多投入投研成本，这就使得跟踪相同指数的ETF产品出现同质化。

投资者在挑选ETF产品时主要考虑产品规模和费率：规模大的产品稳定性更好、交易活跃、有利于成交；同等条件条件下，当然是低成本更有诱惑力。

3、转融通业务有助于头部ETF强者恒强

6月21日《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》发布，转融通业务有利于头部ETF产品增强收益。

转融通业务上线后，指数基金是出借券的主力，按现行制度分析，符合转融通条件的ETF基金保守出借比例预计在3.66%至11.89%之间，因此可以估算这部分收益能带给产品0.06%至0.21%之间的增厚。

根据转融通业务对产品的要求，ETF头部产品稳定性好、产品规模大，有利于出借个券，因此ETF产品将出现强者恒强的格局，中小产品唯有通过降费来加强吸引力。

转融通业务介绍，请参考此文：一个影响指数基金的重磅消息

小结分析：降费必然是未来行业发展的趋势，但降费的空间也是相对有限的，目前国内ETF产品规模较小，单位产品运作成本居高不下，业内人士分析国内基金公司运作ETF的成本在350万/只以上，也就意味着按行业平均费率0.48%计算，低于5亿规模的ETF，基金公司很难盈利，对应目前市场上运行的20BP低费率产品，堪称业界良心。

选ETF除了低费率，还要注意什么

1、跟踪误差

业绩基准称为指数基金的锚，用来衡量基金产品是否紧跟指数，其对应的指标是跟踪误差，判断产品与所跟踪的指数是否存在偏离，这个偏离值就是跟踪误差。

我们在挑选ETF时，跟踪误差当然是越小越好，目前市场上ETF的跟踪误差平均在0.3%左右，此外，国内ETF跟踪的是价格指数，由于价格指数不包含分红，所以ETF的业绩长期看都能跑赢指数。

2、流动性

ETF作为场内交易指数基金，流动性是交易者考虑的重要问题。

其中，ETF基金规模和成交量是流动性基础保障。通常基金规模较大的产品，成交活跃，流动性好，盘口报价连续，买卖的价差也更小。

比如文章开头介绍的低费率宽基ETF中，我们把日均成交大于3000万作为筛选条件，结果只有3只ETF能满足要求，如下图所示：

如果成交量太低会造成什么结果，以今年平安基金发行低费率ETF：创业板PA（159964）为例：

10月23日，日均成交额只有7.94万元，买卖报价不连续，假设投资者需要卖出持仓，大概率没有对手盘，最终只能低于市场报价卖或者无法卖出，损失巨大。
 

总结

低费率是ETF发展的趋势，我们在选择ETF产品时切勿只看低价，应当综合分析对比，比如文中提到的跟踪误差、流动性，这些都是衡量ETF产品竞争力的重要因素，换句话说买ETF不只是要低价，同时还要对比产品规模、流动性、跟踪误差。