货币ETF全解

在ETF家族中，货币ETF是一种场内基金中的现金管理工具，被称为股民余额宝。

货币ETF既可以像股票一样在二级市场买入、卖出，又可以在一级市场进行申购、赎回，正是因为货币ETF的这些交易特性，因此投资者可以使用不同的交易策略来获取收益。

有别于其他交易标的，货币ETF是类固收产品，投资者只要持有就能获取稳定的收益，因此毫不夸张地说交易货币ETF是稳赚不赔的方法。
 

货币ETF有何特点

货币ETF由于一、二级市场的买卖力量不同，经常会导致一级市场和二级市场净值产生价差，因此给投资者提供了套利的机会。

同时，货币ETF还支持T+0交易。投资者当日买入的基金份额，可以当日立刻卖出，资金可以立即用于股票交易，不错过任何的可能的交易机会。

除此之外，货币ETF还是零交易费用的品种。根据交易所规定，货币ETF的交易经手费、交易单元流量费、印花税全免，目前市场上绝大部分券商对于货币ETF也是免佣金、免申购和赎回费。

因此，无论哪种交易策略，只要参与货币ETF交易，大伙完全不用担心交易费用问题。
 

货币ETF的两种收益方式

目前市场上有27只货币ETF，我们打开K线图可以惊奇地发现两种截然不同的走势，请看下图：

银华日利（511880）式走势

银华日利的K线走势也是全市场仅此一只，其余26只货币ETF走势与华宝添益一致。

华宝添益（511990）式走势

参考个股K线走势，那是否银华日利一直在赚钱，其他货币ETF一直不赚不亏？

事实并非如此，27只货币ETF的年化收益大体相当，而我们看到银华日利单边上涨的漂亮曲线归功于产品的计价规则。

简单的说，银华日利的净值就像股票型基金一样，有多少收益都累加到报价之中，所我们看到的是一条单边上涨的曲线，是一种“不结转收益的全价计价方式”。

所以，我们在购买货币ETF时，收益计算方式也分为两种：

银华日利收益计算方式

以单位份额的净值增长来计算收益，利息收入包含在内，卖出净值高于买入净值即为盈利。

举个例子：小明今天以101.327的价格在二级市场买入一手，明天以101.337的价格卖出，那么两者的价差为0.01，收益为1元，收益即时到账。

其他货币ETF收益计算方式

其他货币ETF则类似场外货币基金，净值永远为1，收益每个月结算一次，以新的基金份额形式下发，所以我们看到的K线成水平线走势，基金价格始终围绕100上下波动。

收益来源由两部分组成，一部分是买卖价差，一部分是利息分配收入，利息收入每满100元自动转为份额计入股票账户，不满100元的部分当投资者卖出份额时计入账户。

举个例子：小张今日以99.996的价格在二级市场买入一手华宝添益货币ETF，明天以99.991的价格卖出，那么小张的这笔交易一共获利多少？

收益来源分为两部分：

1、 价差收益：99.991-99.996=-0.005，也即是亏损0.5元；

2、 利息收入：根据华宝添益的公告，当天的百份单位收益为0.6623元。

两部分收入合计（-0.5+0.6623=0.1123）可以发现，虽然价差收益为负，但是通过利息收入分红，实际上小张还盈利了0.1123元。

如上图所示，大大的一通电话利多股市，使6月19日的股市大幅高开，导致当日早盘大量资金从货币ETF流向权益市场，大部分货币ETF大幅低开，而后股市高开低走，资金再度流入货币ETF，最后价格收复失地。

根据观察，大涨行情中货币ETF和大盘走势相反的概率很高，如果大伙没有满仓，闲置资金做点货基价差也是不错的选择。

ETF申赎交易机制
 

既然是ETF基金，那就涉及两种交易方式，一种是像个股一样在二级市场买卖，另一种是在一级市场申购赎回。另外，上交所和深交所上市的货币ETF品种，在交易制度和收益分配上略有区别，为方便大伙使用，下面进行简单归纳。

1、买卖效率

上交所和深交所都实现了货币ETF的日内回转交易，即买入时，T+0可赎可卖；卖出，T+0资金可用，T+1可取。

2.    折价套利

货币ETF二级市场出现价格低于净值时，可以进行折价套利，除了可以获得折价收益外，当日买入的基金还可以获取当日的收益。

注意：周五持有上交所的货币ETF一般能获得周五、周六、周日的收益，因此周五普遍溢价且溢价率较高，导致周五的折价套利机会减少。

3.    溢价套利

货币ETF出现二级市场价格高于净值的时候，则可以选择溢价套利，但是溢价套利的风险在于T+2日（上交所制度）市场价格无法确定，且资金需占用两天时间，且将损失当日的基金收益，这方面需要我们大概计算是否有利可图。

注意：上交所的制度是申购当日无收益，卖出当日也无收益，因此溢价套利在获得价差收益的同时也会损失一天的基金收益。（如果在周五选择申购卖出，则损失周五、周六、周日3天的利息）因此在做溢价套利时，套利收益超过当天的基金收益才有意义。

策略小结：深交所货币ETF溢价套利效率更高，且在折价套利时的资金利用效率更高，因此套利空间也应较小，机会稍纵即逝，所以我更建议大伙关注上交所的折价套利机会。

通常情况下，当逆回购收益率高涨或股市上涨趋势中，货币ETF比较容易出现折价套利机会，大伙可以加以观察，多一种赚钱的方法何乐而不为。

货币ETF为类固收理财产品，即使以上三种交易策略做错造成亏损，也只是短暂的浮亏，只要坚定持有，必然是稳赚不赔，文章开头银华日利的K线图已经给了我们最佳答案。

总结
 

我们在股市投资中，满仓状态甚少，而货币ETF能实现T+0交易，当股票市场有机会时可以随时变为可用，目前的七日年化收益在2.5%左右，是投资者利用闲置资金获得稳定收益的良好工具。

记住，多少也是肉，赚钱不易，别小瞧货币ETF的收益，从A股投资者收益回报情况看，跑赢货币ETF收益的投资者并不多。