巴菲特54年投资业绩的启示

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

关于沃伦﹒巴菲特的投资，许多人都知道他投资做得好，长期回报率大概在一年20%。但是，不少人对这份优秀投资业绩的许多细节，缺乏足够的了解。
不过，作为历史上最伟大的投资老师，巴菲特早就把自己的投资业绩挂在伯克希尔﹒哈撒韦公司（以下简称BRK公司）的官方网站上，任何人都可以把PDF文件下载下来，仔细研究。
这份投资业绩包含两个指标：公司的净资产（可以认为是不可交易、停留在账面的基本面），以及公司的股价（可以变现的价格，类似基金的净值、活跃交易的的股价）。这两个指标一个是价值的基础、但是不可变现，一个是价值的外延、但是可以变现，共同构成了巴菲特的长期投资业绩。
最近，我就仔细研究了一下巴菲特从1965年（起始日期为1964年底）到2018年、整整54年的投资业绩。在这份投资业绩中，我们可以看到很多有意思的方面。 ( 点击阅读全文 )

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