中药ETF成分股点评——华润三九

【华润三九】 从中短期业绩趋势来看，受益于感冒药逐步恢复&中药配方颗粒逐步放量，公司下半年至明年业绩有望逐步加快。
2022Q2，疫情背景下感冒药在部分区域被限制销售、叠加中药配方颗粒新国标在各省销售备案的滞后+品种数量不足影响终端销售，公司22Q2单季度业绩相对一般。但我们认为，今年下半年起公司业绩将趋势性逐步加速：一方面，疫情逐步受控后公司感冒药OTC业务销售恢复（感冒药OTC收入占比25%，盈利能力各板块中最强）；另一方面，中药配方颗粒新国标目前已在全国大多数省份销售备案成功、已在全国80%左右在销医院提价成功、同时新国标品种标准逐步增加，配方颗粒将逐季进入增长快车道。
展望2023年，昆药集团将实现并表，额外贡献业绩增量。总体而言，单22Q2公司已现业绩增速低点，未来有望逐步加速。
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