投资的黄金时代结束了，新周期来了：更高通胀、更贵成本和更积极的政府

自1980年以来，低通胀、央行独立、全球化浪潮、低波动率、更长周期和更高的GDP利润份额驱动的“现代周期”带来了投资界的“黄金年代”。展望未来，高盛投资组合策略分析师 Peter Oppenheimer 认为，投资环境正在迎来一场新的“范式转换”——“现代周期”已成往昔，“后现代周期”正在开启。
在5月9日刊发的研报中，Oppenheimer 提出了“后现代周期”这一概念。他认为，在“后现代周期”中，通胀风险将大于通缩，且伴随着经济区域化、劳动力、商品价格上升。同时，政府也会变得“更大、更积极”。在此期间，由于较高的利率将导致估值对收益的贡献减小，股市的总体回报率将下降。
这一背景下，Oppenheimer 团队预计，未来股市“长牛”走势难以复现，取而代之的是一个更加“宽且平”的市场环境（交易范围更广但回报率更低）。同时，市场将更关注α因子而非β因子。该团队建议，投 ( 点击阅读全文 )

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