悲剧组合：战争与滞胀

如果“毒药组合”与“崩溃组合”同时降临，那么全球经济将面临棘手的局面：滞胀，即通胀率高、失业率高、金融崩溃及经济萧条。这就是悲剧组合。
去年，受新冠疫情、能源政策及货币政策的干预，美国爆发供应链危机，物价快速上涨，经济结构性复苏。今年，全球实体经济通胀更高，金融市场不稳定加剧，企业对利率上升和流动性下降的边际承受力非常低。美联储今年的货币政策不得不慎之又慎，担心在高通胀与高泡沫之间失足。
如今，这场战争进一步加剧了这种可能性：即通胀失控、泡沫崩溃。俄乌战争及经济制裁将世界经济往滞胀方向上推动，能源价格推高物价，制裁加剧金融脆弱性。英国一家智库指出，乌克兰战事可能引发另一场供应链危机，进而导致全球国内生产总值减少1万亿美元，并使今年的全球通货膨胀率多涨三个百分点。这就是滞胀预期。
滞胀现象一旦形成，美联储、欧洲央行的货币政策将被掣肘，陷入两难境地：不加息，通胀高企； ( 点击阅读全文 )

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