李迅雷：我们对美通胀及联储政策是否存在误判
中国基金报 发布于 2022-02-03 00:13:52
近日，一篇《李扬：不要轻蔑地评论美国货币当局及其货币政策》被热传。里面的大部分观点我都赞同。确实，我们中的大部分人肯定不比美国的专家学者更透彻了解美国经济，包括本人在内。但通过研究美国经济数据和中美货币创造的比较，也能对美国金融了解更深入一点。以下是依据我粗浅的研究心得，列举我们可能存在的对美联储政策特征和美国通胀原因的误判。
通胀创40年来新高是因为美联储放水吗？
自从美国建立起来的布雷顿森林体系在40年前解体之后，美国过去40年的通胀率确实大大超过解体前的40年，说明通胀与美元超发是相关的。但就过去15年来美联储的两次大扩表而言，似乎难以证明扩表与通胀具有高度相关性。但与资产价格如黄金、股市和房地产的相关性更大些。
美国的居民收入、通胀与资产价格走势（截至2019 ( 点击阅读全文 )
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李迅雷：核心资产荒时代的资产配置思路
摘要：11月3日，华安基金论道黄金2020资产配置高端峰会在上海举行，多位大咖展望宏观经济走向，深入分析黄金价格影响因素和走势，为投资者提供包括黄金在内的资产配置计划建议。中泰证券首席经济学家在会上发表了主题...
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李迅雷：大宗已近黄昏？
近期大宗商品价格波动颇大，虚拟货币也出现暴跌；除了对通胀的担忧，市场又在热议美联储何时缩表问题。为此，本周末中泰总量团队讨论的话题有三个：大宗商品及通胀走势如何看，美国和我国会否出台新政策以应对通胀，股市可以...
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李迅雷：港股热背后的冷思考
数据来源：wind，美国人口普查局，中泰证券研究所 可见，我国在2020年是经济增速唯一实现正增长的主要经济体，但实现正增长还是靠传统的拉动经济模式，即投资和出口。当然，美国零售额的增长主要靠政府对居民的补贴...
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李迅雷：戏剧性逆转背后的逻辑
2020年春节将至之时，很多中国家庭普遍做的几件事情是，把年夜饭退了，把春节出游的预订的机票和酒店退了，因为武汉突然封城，新冠疫情开始蔓延。人们对于新冠疫情的最初判断，大多倾向于类比非典，认为疫情局限于国内，...
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李迅雷：当经济持续下行——通胀渐成奢望
近来对于通胀或通缩的争议颇大，甚至有观点认为将面临滞胀。虽然我不太认可会出现通胀，但也没有断然否定出现通胀的可能性。因为未来经济总是存在不确定性，是否会出现通胀或通缩，无非就是一个概率判断问题。但从全球各国的...
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李迅雷：资本市场可能存在这些误判
上行，则估值水平下移，股价下跌。对于中国股市而言，负面影响可能来自两个方面，一是中美利差缩小，导致外资流出A股，二是国际大宗商品价格暴涨使得中国出现输入型通胀，倒逼央行提高利率。这类解释似乎很合理，但究竟是不...
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李迅雷：关注供给侧的投资机会
(转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722）年初以来，受到突如其来的疫情影响，经济出现负增长，但楼市和股市都呈现上扬走势，这实际上都是需求侧政策发力的结果。那么，今后货币政策和财政政策还会继续大力...
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李迅雷：降息有用吗？
北京时间昨天中午，澳大利亚联储降息25个基点，拉开了西方国家今年再度降息的序幕。随后，作为新兴经济体的马来西亚也宣布降息。再接着，在美国股市开盘后不久，美联储宣布降息50个基点，决定降息的速度和幅度都超乎预期...
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李迅雷：水往“高”处流
（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722） 今年以来，美联储通过两次降息，把目标利率降至零附近，同时实施无限量QE，其资产负债表规模已经升至创纪录的6.7万亿美元；我国也采取了多次降息降准举措...
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李迅雷：负利率下的流动性危机！
（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722） 全球疫情爆发之下，经济增速预期大幅放缓，引发人们对经济衰退的担忧，于是风险偏好下降，黄金作为避险工具，自然受到投资者追捧。但是，在过去三周内，美股暴跌...
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李迅雷：中国经济已见顶，美国货币要收紧？
季调后的制造业PMI指数；（2）季调后的制造业产成品库存和原材料库存的变化；（3）人民币信贷季调环比折年率。首先，观察季调后制造业PMI指数。一季度该指数在51.95，且自去年一季度46.41之后持续改善，较...
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李迅雷：大宗已近黄昏？接下来买什么？
，低于预期的1.0%，除去汽车及其零部件的美国核心零售销售环比-0.8%，也低于预期的0.7%。4月密歇根大学消费者信心指数意外跌至82.8，未及时超预期的90.4。这背后原因在于：3月份的美国零售高增长主要...
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李迅雷：五月会否慢慢变红？最拖累A股指数的是券商、保险…
与以往三轮QE最大的区别，是这次QE是搭配财政转移一起使用，这种再分配机制是造成供需缺口快速扩大的主要因素。 目前，美联储对通胀的看法是：价格上涨是暂时的，经济重新开放导致的一次性上涨，供应短缺带来的暂时障碍...
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李迅雷：美国大放水，为何我们这次不放？
。由于拜登基建计划的资金约0.9万亿美元，急剧膨胀至2015年末的4.5万亿美元。而相对于央行资产负债表高达400%的扩张，美国的货币供应量（M2）同期仅增长了60%（从7.7万亿美元至12.3万亿美元）。 ...
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李迅雷：透过季报数据探讨投资方向
、互联网、公用事业、材料类（塑料橡胶装饰等）、生物医药。第二：从行业竞争格局不断提升的行业，用行业前30%以及行业后30%历史分位的ROE（TTM）中位数之差来衡量行业格局的变化。近年来龙头与底层盈利差额持续...
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李迅雷：2020年上半年诸多戏剧性逆转背后的逻辑
作者：李迅雷，同时判断每日新增病例将在2月17日前后出现下行拐点。 事后验证，我们对国内新冠疫情的累计确诊人数和新增病例拐点的出现时间都预测比较准确。随后，我们团队又发表了《海外疫情失控的概率有多大》一文，认...
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李迅雷：美国街头示威，美股为何不跌反涨？
作者：李迅雷，这也意味着，到2020年底时，其资产负债表将达到10万亿美元。而美国财政部也进行了大规模发债，估计今年的财政赤字率将创二战结束以来的新高。标普500走势与疫情以来的政策应对数据在2010年获得国...
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李迅雷：赛道千万条，安全第一条！来看需求趋弱下的供给侧机会
作者：李迅雷的支持；另一方面是疫情加速了传统产业的供给侧出清。本身在没有疫情的情况下，中国经济也在转型，新旧动能也在切换。有了疫情之后，很多传统行业的店铺、旅馆和工厂都经营不下去了，因为传统产业本身就存在产能...
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李迅雷：经济下行压力与股市上行动力
作者：李迅雷。 因此，股市作为经济晴雨表功能，过去在中国难以发挥的另一原因是整体估值太贵。不过，这种估值太贵的现象，正在逐步消失，至少从沪深300指数来看，从2018年以后就不太明显了。A股估值明显下降，沪深...
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李迅雷：全球化可逆吗？
”等，无不体现出我国一直在为“外循环”的畅通和扩大而努力。事实上，2005年我国的外贸依存度达到了历史最高点64%，之后缓慢下降，如今已降至30%左右，而且，加工贸易的占比也在下降，即“两头在外，大进大出”的...
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李迅雷：关于资本市场，可能存在哪些误判
上行，则估值水平下移，股价下跌。对于中国股市而言，负面影响可能来自两个方面，一是中美利差缩小，导致外资流出A股，二是国际大宗商品价格暴涨使得中国出现输入型通胀，倒逼央行提高利率。这类解释似乎很合理，但究竟是不...
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李迅雷：疫情让泡沫更刚性？
是我非常敬佩的经济学家，他是行为金融学的创始人之一。我从上世纪90年代初就研究中国资本市场，起初对于A股的估值水平长期偏高的现象难以理解，于是就试图从行为学和心理学的角度去寻找答案。后来，终于找到了席勒这部惊...
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李迅雷：2500-2600点就是A股底部！GDP增速有望超过5%，投资中要把握结构性机会
随着疫情的不断扩散，2020年全球经济下行已成定局，疫情持续时长成不确定因素，大家对于是否会发生金融危机，如何来防控疫情以及应对流动性短缺等问题争议颇大。如何看待疫情对全球和中国经济的冲击？如何应对经济下行压...
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【市场资讯】李迅雷：A股还处在结构性牛市中，好赛道上面有很多不是好马
以下文章整理的此次路演的精华：A股还处在结构性牛市中李迅雷：我觉得对于市场怎么波动，怎么走趋势确实很难说。但是我认为今年我们经济是一个复苏之年，我想大家的一致预期，今年的GDP增速大概会在8%以上，去年是2....
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李迅雷：沪指失真问题应引起充分重视，四大原因影响沪指表征性
均未在A股上市，高质量新兴企业的缺失影响了股指代表性。二是随着企业生命周期变化，上市公司中微利或亏损类企业数量增多，且在经济新常态下龙头聚集效应更为明显，上市公司内部盈利能力差距进一步拉大，而绩差股没有得到充...
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李迅雷：沪指失真应引起充分重视 四原因影响表征性
上证综指的表征性有提高空间 沪指失真问题不是一个新问题，至晚从2006年开始，“沪指失真”已经成为一个市场上上下下尽人皆知的专有名词。对于A股投资者来说，可能经常会疑惑的一个问题是，为什么沪指没有充分体现中...
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李迅雷：目前是新价值投资时代！A股不太可能有全面牛市，不支持周期股有太大行情
作者：周媛 陈书玉 划重点，李迅雷认为，A股不太可能有全面牛市，而是结构性的。新价值投资时代下，要有转型思维和头部思维，关注新兴行业，配置核心资产。房地产已经进入后周期时代，仍可关注三条线：粤港澳大湾区、杭...
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李迅雷：产业链被阻断比金融危机更难应对，投资要抓住结构性机会
来源：国际金融报记者：卫容之数据会带来失落也会带来欣喜。3月份的中国PMI数据，就给市场这样的印象。媒体的报道集中在“‘V’型反弹越过枯荣线”和“经济回暖”。统计局的同志相对比较谨慎，特别提醒说这并不表明经济...
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李迅雷：疫情之下投资者风险偏好为何上升
市盈率、中位数市盈率和交易市盈率数据，远高于54倍的中位数市盈率和18倍的市值加权市盈率，说明当前交易热点多在题材类上，疫情发生之后，此类炒作也并未发生明显收敛。 从后A股市场按市值排序的50%的小市值股票成...
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李迅雷：海外疫情失控的概率有多大？
作者：唐军 李迅雷2月3日发布的基于数学模型的新冠病毒传播预测与国内疫情实际情况比较契合：模型预测新增病例拐点发生在2月12日（乐观假设下）或2月17日（中性假设下）；截止2月29日，卫健委公布的全国累计确诊...
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