投资备忘录：一路向前

尊敬的投资人：
过去两年我们的投资业绩可谓是“熊冠全球”，我几乎找不出还有哪家机构的业绩比我们更糟。虽然谁都不愿意在白纸黑字上把自己的错误写出来，但是我瞧不起这种只报喜不报忧的行为。一直以来，我对你们是非常坦诚的，过去是这样，现在也是如此。
在过去几年里，我们的持仓仍主要集中在地产、保险、中药老字号和互联网龙头公司，其中对于地产行业我们押注的最重。我们的主要持仓的内在价值，的确在这一次的地产行业风波中严重受损。虽然目前股价仍远低于其实际内在价值，但这改变不了过去几年投资业绩不佳的事实。当然，我也可以提供一种“自欺欺人”的方法让你们感觉好受一些：你们不妨把2021年公司销售所产生的利润支票当作“寄丢了”来处理吧——以后的利润支票可不会少你们的。
但坦率说，最近几年的投资失利并不能只归咎于是运气不好或者是黑天鹅事件，你们完全可以归咎于是我的评估失误——误判了政府试图让 ( 点击阅读全文 )

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