贵州茅台--2022年研报信息摘录

华鑫证券
1直销渠道：超市，电商。2021 年前三季度茅台直销收入高达 146.9 亿，同比增长 74.1%，收入占比提升至 19.7%
2当前非标茅台的拆箱令都已经被取消，这显示了公司较强的改革意愿，我们认为
提升直营渠道占比在公司营销改革中是大势所趋。
3 飞天的出厂价为 969 元/瓶， 天市场价在2600 元 ， 直营体系每出售一瓶普通茅台将提升营收 530-2031 元，营销改革的推进或将成为贵州茅台未来盈利能力增长的重要动力。

4从行业 总营收前十大酒企角度分析市占率，2021 年前三季度茅台占比 34.89%，稳居全行业第一
国金证券
1考虑 18 年基酒产量同比+16%，投放量有望显著提升；叠加渠道改革及价格市场化，22 年量价齐升可期
2茅台酒/系列酒基酒产量生产同比增加+12.5%/+13.1%；茅台 ( 点击阅读全文 )

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