食品饮料行业研究及2022年度投资策略：三阳始布，四序初开

（报告出品方：长江证券）1 2022 年食品饮料行业年度策略：三阳始布，四序初开
2021 年复盘：消费分层、分化加速、渠道裂变、估值重塑
回溯 2021 年，食品饮料板块从去年波澜壮阔的行情演变为今年极致分化的走势，从去年的业绩估值的戴维斯双击演变为今年业绩增速分化下的估值重塑。同时，从今年的表现情况来看，食品饮料板块在基数效应、疫情扰动、消费分层、渠道迭代、价格库存周期变化的背景下，细分子板块业绩增速层面出现较大程度分化，呈现出“可选较强、必选较弱”的特征，其中白酒进入量价齐升的补库存（扩渠道）周期，大众品进入量跌价缩的去库存周期。

总结来看，今年以来食品饮料行业面临的冲击和变化主要是以下几点：
消费分层，需求疲软，可选较强，必选较弱
今年从疫后的表现情况来看，整体需求仍然相对疲软，同时消费分层现象在进一步显现，而城乡间的消费差距亦在进一步 ( 点击阅读全文 )

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