先进后守——2022年年度策略·大势篇

文章2022上半年：中央经济工作会议前后，政策不确定性阶段性下降，春季躁动有望接棒跨年行情。但春季躁动行情之后，经济下行和盈利压力将进一步凸显，同时宽松政策预计将比过去具有更强的定力与克制，因此市场上升势能或将受到短暂约束，预计将重回区间震荡格局。2）2022下半年：伴随经济缓步走出压力区，以及经济政策不确定性的下降，预计市场将逐步回温。


DDM模型解构：风险评价下行驱动春季躁动，下半年盈利改善驱动行情回温。1）盈利端：2022年盈利增速预计大幅回落，节奏上看，上半年盈利负增长压力进一步凸显，但已被当前市场充分预期，而行至下半年，盈利将逐步改善。2）无风险利率端：投资层面的资产荒带来投资产品结构向权益资产转移的过程中，无风险利率有望保持下行趋势。3）风险评价端：伴随着年初各重要会议的召开，政策不确定性将有所下降并驱动风险评价下行，成为春季躁动的主要驱动。但全年 ( 点击阅读全文 )

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