【国君策略】海内外龙头抱团本质趋同，演绎节奏相异——海内外龙头对标研究

本报告导读
▶ 本轮海外机构龙头抱团已至高位，后续是否可能分化？如何看待海内外龙头抱团异同？当前国内龙头对标海外，各行业配置性价比如何？
摘要
▶ 抱团本质相同：集中追逐“确定性溢价”——本轮海外机构龙头抱团已至高位
2020年疫情冲击以来，美股“核心”龙头公司机构抱团现象加剧，同样反映无风险利率下行背景中海外机构对“确定性溢价”的集中追逐。结构上看，本轮以科技股抱团现象最为显著。对比主要股指的机构持仓情况，外资机构对纳斯达克指数的偏好程度自2020Q1以来迅速攀升至高位。根据我们划分的76家美股核心龙头公司（其中消费核心龙头25家，TMT核心龙头27家），相比于标普500指数和消费龙头受疫情影响下的盈利能力大幅下滑，美股科技龙头公司保持较强的盈利能力优势，逆周期属性和强劲的盈利韧性助推本轮科技股龙头成为疫情冲击下的最具确定性品种，吸引大量机构资金抱 ( 点击阅读全文 )

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