价值投资日志刘文权 发布于 2021-10-16 15:57:06
回到刚才说的军工,尤其是成本加成或者5%净利率的问题,这是不是一个天花板?
首先我觉得成本加成不是对军工产业链所有企业都适用,它主要是针对下游的整机商业销售企业,其实像上中游的一些企业,尤其是上中游提供原料,新材料,提供关键设备的民营企业,它并没有明确的净利率上限的人为限制,这是第一层意思。
第二层意思,其实5%净利率的这个线并不是不可突破的,其实我们已经看到军工一些上市公司,比如像中航沈飞已经略微超过5%的净利润。
更重要的一点,5%的净利率它过去是怎么操作实现的?它实际上并不是人为的限了一个净利,而是推算企业的成本,然后定了军品的价格。
我们打个比方,比如一架飞机,如果它5年前定型以后,军方要开始批量采购,如果把它价格定在1个亿,当时可能军方和军工厂他们共同协商飞机的完全成本是9500万。
但是大家想一想,其实军品的完全成本不是固定的。 (
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