国防军工：一生一次的机会

资料，简单说就是固定成本、沉没成本相当高，军工行业的利润率与产量的函数关系是非线性的：军工行业商业模式和投资价值的关键问题是量产规模，如果量产规模和收入上升，利润率会加速上升。上世纪80年代，当美国从越南战争中撤出、腾出精力和资源发展并大规模量产新一代装备之后，洛克希德·马丁相应部门的净利润率也从10%提升到17—18%的水平。
2 成本加成不会成为这一波军工企业利润率的天花板
首先，过去所谓“成本加成”针对的是下游的主机厂，上游中游的企业，尤其是民营企业并没有这样的限制，这从上市公司的财务报表中可以看得很清楚。
其次，即使对于下游主机厂的国有企业，从定价机理看，成本加成5%对于利润率也不是限制。从实际落地的操作上看，军方对主机厂定的只是军品的价格，只不过产品的价格是在大规模量产之前按照双方商量并认可的完全成本加成5%的净利润来确定的。但是，从财务的基本机理看 ( 点击阅读全文 )

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