【策略】张忆东首席路演纪要

日期：2021年10月12日
一、投资时钟从“类滞胀”到衰退
（一）预计
1. 房地产明年都不会好，基建也不要指望，只能拖一拖
2. 中国的PPI部分会向美国传导
3. Q4煤、铜、水泥、铝、玻璃不会再创新高，高位震荡或回落。
4. Q4信用由紧转松，先结构再整体
政府开始纠偏
（二）关注/跟踪：
1. 更落地的纠偏政策
2. 中国定价的大宗商品价格出现拐点
3. 10月底-11月可能降准，压PPI通胀
（三）利好行业：
1. 跟随政策利好行业，关注科技+制造
2. 五大赛到：新基建（万物互联）、新能源车、半导体、高端制造、军工
（四）风险
1. 信用风险，如三条红线的房企有钱不还，但问题不大，很可能会降准


二、海外
观点：
1. 收债收益率不是系统 ( 点击阅读全文 )

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