可转债研究——可转债是如何上涨的？

今年的可转债市场可谓是热火朝天，中证转债指数在经历了去年长时间横盘之后，开启了一波小牛市，今天我们就通过这个火爆的可转债市场，看看可转债是如何上涨的？

前面曾经提到过，可转债的核心因子其实有两个，一个是价格（或者到期收益率YTM），决定了可转债的债性，另一个是转股溢价率，决定了可转债的股性。

当转股溢价率低的时候，股价上涨很容易就能带动可转债价格上涨；当转股溢价率高的时候，要么股价涨幅更大，修复溢价差，要么通过下修转股价减少转股溢价率。
所以可转债上涨的核心原因也是两个，一个是下修转股价（被动），一个是正股上涨（主动）。
下修转股价，比如原来这个可转债的转股价为40元，那么1000元的可转债可以换1000/40=25股，现在转股价下修到20元，那么1000元的可转债可以换1000/20=50股，转股价下修以后，可以转换的股数更多了。 ( 点击阅读全文 )

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