中金下半年展望 | A股：重回成长

宏观与政策：增长动能趋缓
随着疫苗逐步落地、百年一遇的疫情渐行渐远，全球经济在今年总体进一步复苏，但节奏异步、结构分化，成为影响年初至今资产价格演绎的核心逻辑之一，基本符合我们在2020年年底的预期。展望2021年下半年，疫情在全球不同市场呈现“先进先出、长尾退出”的特征并继续影响各地经济与市场的演绎。在这样的背景之下，中国经济增长动能可能有所回落，政策保持“相机抉择”的态势，在增速回落的背景下政策边际趋松的预期可能渐起，成为2021年下半年中国市场的大背景。
增长：迈向“疫后新常态”，动能回落、结构分化
全球疫后复苏“三个梯队”，下半年中国增长回落，可能率先进入“疫后新常态”。中国、主要发达市场、部分新兴市场在疫情后的经济、政策与市场演绎分为三个梯次：中国率先演绎“疫后复苏、政策退出”，下半年增速回落，可能率先进入“疫后新常态”；主要发达市场复苏步伐可能仍较为强 ( 点击阅读全文 )

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