中金：下半年猪肉供应低位运行，猪肉供需平衡趋紧

非洲猪瘟叠加新冠疫情，2020年一季度我国生猪出栏量1.31亿头，跌至近10年低位。在供给紧张的背景下，猪肉价格维持高位。我们预计2020年生猪出栏量同比下降22%，猪肉产量同比下降11%。从需求端来看，我们认为，如果下半年消费需求恢复到2019年同期，则三季度猪肉供给缺口较大。
图表: 猪肉供需分析框架图



资料。通常MSY=每年每头能繁母猪的胎次×每胎猪仔数×猪仔成活率（前三个乘积为PSY，即衡量每年每头母猪能够提供的断奶仔猪数）×育肥成活率。我们利用2019年3月~2020年2月的能繁母猪存栏量数据来预测2020年的生猪出栏情况。
根据涌益咨询数据，当前二元母猪的MSY为19，三元母猪的MSY为13.3（19×70%）。我们预计2020年全年生猪出栏量约42625万头，同比2019年的54419万头下降22%。转化到国内猪肉产量来看， ( 点击阅读全文 )

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