【行业深度】东兴证券 | 白酒，估值底在哪里？

转载水平+确定性溢价来确定白酒板块的估值。按照这个方法计算出来，我们认为白酒板块估值在30-40倍为合理估值水平，即板块整体有不到10%-30%的下跌空间。

2.3市场环境和流动性预期
在锚定2017年估值之后，我们去进一步比对当前经济环境和市场环境与2017年的异同，去进一步探讨合理估值的底部在哪里。
2017年上证指数3307点，市盈率（TTM）18.15倍。2021年3月8日上证指数3421点，市盈率（TTM）15.8倍。从绝对值来看，市场的整体估值水平比较相似。从活跃度来看，2017年全年上证成交额为1703亿元，但是2021年3月8日以前上证成交额为4538亿元，成交量有较大的扩大。从新成立基金规模来看，当前市场资金流入量也较2017年有较大的改善。

与目前类似，2017年也是在放水后的市场环境，2016年M2增速达到11.3%，2 ( 点击阅读全文 )

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