关于周期的几个问题随想

《棉花帝国》揭示唯有产业才能穿越周期，《大衰退》提出国家类似于企业的周期规律。《渐行渐近的金融周期》复盘中国90年代至今经济周期的金融变迁。从微观到宏观，周期分析永远有魅力。结合大师们的成果，我们之前提出了周期的统一分析框架，粗陋处处可见，在如何联系自下而上这一点上依然存在断档。
从统一分析框架看周期的三个层次，库存周期引起利润表变化，产能周期引起资产负债表变化，经济周期引起技术变化。进一步推演下去，1）利润由量价构成，供需决定价格，供给来自于产能，产能利用率是量，所以利润表是资产负债表在当前时点的折现值。2）经济周期的技术变化淘汰现有企业，实际上也是资产负债表变化。
当库存周期的价格波动引起利润表变化的时候，企业资产负债表尤其固定资产没有变化。当价格砸到行业领先企业全成本的时候，落后企业的固定成本无法承受冲击，落后企业破产，全行业产能收缩推动产能周期向上。当技术淘 ( 点击阅读全文 )

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