总量：宏观“双因素”博弈下，四季度“避险资产”会重新占优吗？

课题组负责：李少君课题组成员：张捷、余剑峰、李栩、黄皖璇、朱人木、陈奥林课题组统筹：张捷



导 读
当前，全球资产从避险资产向风险资产的回摆还将继续；但宏观双因子对抗、三条主线映射下，预计四季度，全球大类资产还将回归“避险资产”占优格局。
摘 要
从“增长、通胀、信用、利率”四维度核心宏观因子来看，当前国内大类资产、风格特征的延续，核心是要看货币政策所带来的“利率”因子变化；后续，大类资产和风格特征会向“增长、通胀、信用”宏观因子所决定的周期趋势回归。这三个因素中，均呈现宏观“双因素”博弈特征：1、经济下行：下行的经济基本面VS上修的盈利预期。当前经济下行趋势并未改变，但后者给权益带来支撑；2、通胀中性：走高的广义通胀VS回落的核心通胀。商品、债券等大类资产表现地更多是核心通胀的下行；3、信用中性：需求主导的表内信用回落VS政策主导的表 ( 点击阅读全文 )