巴菲特与芒格谈经济护城河与城堡

本文节选自1995年伯克希尔股东大会Q&A上午场（补充）问题25、1999年伯克希尔股东大会Q&A下午场问题20、2000年伯克希尔股东大会Q&A上午场问题7。整理：一朵喵这个人并不笨，他对自己的情况很清醒。假如在三十年前，你有一家大型有线电视网，优秀的管理层和拙劣的管理层的业绩虽然有不同，但是就算拙劣的管理层在当时基本上也能大赚特赚。因为在当时，买进有线电视网这个决定的光芒，就足以掩盖所有缺憾。但如果你是第一个想到零售业之类的概念的人，那结果就不是这样。你必须每天都去捍卫你的城堡。最理想的情况是，你能在一家出色的公司里同时有出色的管理人。这就是我们一直在找的。但正如我们过去所指出的，如果你必须在这两者之间做出选择，你应该选择一个很棒的生意。02
管理、护城河、以及未来收益的确定性股东：你好。我叫大卫·泽尔克，目前住在华盛顿州雷德蒙德市，我在那里为你的一 ( 点击阅读全文 )

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