低估值，高股息的儿童玩具巨头——伟易达（HK.00303）初始报告

作者 @知常容小戴
前言
伟易达是全球最大的婴幼儿及学前电子学习产品企业，也是美国最大的家用电话生产商，同时提供备受推崇的承包生产服务（代工）。目前7.3倍市盈率，估值较低，股息率非常高，本年度为9.5%，上年度为12%，我们认为值得关注。
业绩预测及估值：在2020财年营业收入的占比中，电子学习产品占比最高，达到42.57%，电讯产品和承包生产服务（代工）分别占比18.51%和38.92%。公司在年报中没有披露各个产品分部的利润情况，但是从各个产品的属性来看，电子学习产品的毛利应该是大于电讯产品大于承包生产服务（代工）的，我们估算电子学习产品、电讯产品和承包生产服务（代工）的毛利占比分别是65%、20%和15%左右。
电讯产品，未来预计还将受家用电话萎缩的拖累，维持下滑的趋势；电子学习产品，都说女人和孩子的钱最好赚，过去5年，伟易达电子学习产品有7.5 ( 点击阅读全文 )

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