【华泰金工林晓明团队】资产配置模型对债券趋势项的依赖——若利率下行趋势改变，资产配置模型是否仍有效？

林晓明 S0570516010001 研究员
黄晓彬 S0570516070001 研究员源洁莹 S0570119080125 联系人
报告发布时间：2020年5月25日
摘要全文摘要
本文主要探讨21世纪以来利率下行环境中的资产配置实践。在利率持续走低的环境中，债券资产表现稳健，呈现明显的上涨趋势。对于投资者而言，如果利率环境发生变化，回归到模型的收益根源对各个资产配置模型的有效性进行重新评估是一个重要的问题。我们指出，常见的风险平价模型与CPPI模型均依赖于债券趋势项，而周期轮动模型依赖于债券周期项。在利率下行空间有限的情况下，高仓位配置债券的资产配置模型未必能获得可观的回报。而不依赖于债券长期趋势的周期轮动模型大概率具备优势。
21世纪以来债券资产表现亮眼，长短期利差收窄对组合资金成 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人